好書推介— 智慧型股票投資人

 

智慧型股票投資人，這書第一版寫於1948年，至今已面世超過70年，一直是價值投資的經典著作，而且歷久不衰。巴菲特說過自己是在19歲時第一次看到這書，自此之後，他的投資理念就受到這書和葛拉漢的深遠影響。

這書的經典之處在於，在70年前他提出這些投資概念的時候還是首次，而且在歲月的磨練之後，還是歷久常新。今天我就大膽試試介紹書中的幾個重要概念給大家分享。

護城河一 優質品牌

試想像你現在要到樓下超級市場買一支蒸魚豉油，如果貨架上的李錦記蒸魚豉油賣清，如果你會選擇另一個品牌的蒸魚豉油，那品牌就是弱品牌，如果你肯多走幾步到另一間超級市場，都要買李錦記的蒸魚豉油，那品牌就是強品牌。

五種常見的護城河種類

 

護城河(Moat), 或者durable competitive advantage, 是巴菲特提出的概念，意思是怎樣可以阻止其他外來競爭者，使企業繼續保持高盈利及高市場佔有率。

市場的運作很簡單，如果其他企業看見或知道你的公司有高盈利，他們就會想辦法和你競爭。護城河的概念就是阻隔這些外來競爭者的辦法。護城河常見的形態有以下五種：

能力圈範圍--怎樣才知道自己的能力圈邊界在哪裏

巴菲特說過：「如果你懷疑這支股票是否在你的能力圈範圍，那就不是在你的能力圈範圍。」即是說如有懷疑，你就應該界定它為離開你的能力圈範圍。

巴菲特續說：「你應該只選擇那些你肯定在你的能力圈範圍內的公司股票。如果你認為世界上任何一件事物，任何一間公司你都能明白理解，這將會是一個非常嚴重的錯誤。」

什麼是能力圈 Circle of competence

 

如果你將你自己所有能理解它們怎樣賺錢的公司加總起來，你就組成了一個你自己的能力圈。巴菲特的能力圈當然比我們大得多，但他提醒我們的，是他也只會在他的能力圈範圍之內選股。即是他也只會買他能夠明白怎樣賺錢的公司。

巴菲特說過關於能力圈範圍最重要的一句話是：「你的能力圈有多大並不重要，最重要的是你知道它的邊界在哪裏。」

巴菲特選股四原則

 

巴菲特說過價值投資有兩條重要規則：

1. 不要虧錢

2. 不要忘記第一條