價值投資的四大缺點

 

要用價值投資賺錢絕對不是一件容易的事，正如查理芒格說過：投資並不容易，認為投資很容易的人都是傻瓜。價值投資的四大缺點包括：

1.非常考驗耐心 (Patient)

2.需要有穩定的情緒 (Emotion)

3.需要經過學習 (Education)

4.需要閱讀大量資訊 (Information)

全文：www.valueinvestorhongkong.com/價值投資的缺點

好書推介 巴菲特寫給股東的信 全新增修版

 

巴菲特自己沒有撰寫任何關於投資的書籍，但自1965年巴菲特接管巴郡以後，巴菲特每年都會親自撰寫致股東的信，55年來從不間斷。

此書可說是學習價值投資經典中的經典，書中的許多內容，都曾無數次被引用，包括後期出道的許多價值投資大師，都會經常引用書中的內容。事實上，如果有看過此書，基本上亦不需再看我的網誌，我寫的也只是拾人牙慧，亦唯恐不能將其精髓解釋清楚。

護城河五 -- 網絡效應 Network Effect Moat

 

這種企業護城河不容易建立，但建立之後就很難打破。這種護城河的特點，就是這些公司的產品或服務不一定特別好用或者方便，但是因為社會上其他人都正在使用，我們就不得不用。

護城河四 -- 低成本製造商 Low Cost Producer Moat

 

價值投資者Phil Town說過：產品供應商或者服務供應商當然任何時候都可以將他的產品或服務降價，去吸引消費者，但一段時間之後，如果沒有足夠的盈利，這些公司很快就會破產。所以這裏低成本製造商護城河的意思，就是這些公司的產品和服務，能以低過競爭者的價格出售，依然有盈利或者很好的盈利。

護城河三 -- 高轉換成本 High Switching Cost Moat

 

你今天早上到樓下茶餐廳吃早餐，明天早上改到大家樂吃早餐，這個轉換，大致上不會造成任何成本損失，因為樓下茶餐廳的早餐，有很多替代品。但有一些產品或服務，當我們要轉換它的替代品時，會造成很多不便，或製造出一些使費，這些產品或服務，就是擁有高的轉換成本。

護城河二 收費橋 Toll Bridge Moat

 

收費橋顧名思義，就是建橋者先付出成本建造了一座橋，然後向後來使用者收費。這種形式的收費橋，概念比較簡單，例子就有巴菲特擁有的Burlington Northern Railroad，香港的一些收費公路，還有煤氣公司，電力公司，都是這種形式的收費橋。

例如港交所就是收費橋的例子，所有要到香港上市的股票，都要經過港交所審批，每次交易港交所都會收取交易徵費。